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　　報告作者：帥虎、劉彥奇撰寫日期：2009-07-15

　　公司東方夏威夷項目即將開發完畢后，上海南匯的綠洲康城項目成為影響公司房地產業務未來發展的關鍵，該項目土地成本極其低廉，僅為60萬元/畝。若增持綠洲康橋項目順利完成，則將大幅提升公司未來業績。另外，我們不排除公司未來拓展房地產新項目的可能。

　　通過對目前資本市場給予礦業資產估值的可比分析，綜合每噸可采儲量市值、噸鐵精粉產量市值以及盈利預測，我們認為，就中期而言，神龍礦業可以給予每股14元以上的估值。預測公司2009-2012年的EPS分別為0.45元、1.02元、1.34元和2.18元�？紤]到公司地產業務已開始進入高速成長期，且公司對綠洲康城項目的控股比例存在提高的可能性；而鐵礦石業務自2010年將開始貢獻業績，且鐵礦石價格存在較大的上漲可能；公司鐵礦石資源的價值極高，保守測算每股即可達到14元以上，而地產業務的每股凈現值為6元。因此，我們維持對公司“買入”的投資評級，調高其6個月目標價至20.00元。最后，考慮到鐵礦石價格未來存在上漲可能，我們不排除再次調高相關盈利預測及目標價的可能。

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