報告作者：郭國棟、黃學(xué)軍、開文明撰寫日期：2009-07-16

　　熱錢大舉涌入我國：我們發(fā)現(xiàn)，從2008年開始，熱錢大舉流出中國；2009年3月起，又開始流入中國。今年以來，已經(jīng)流入熱錢663億美元，并呈加速流入的趨勢。目前難以斷定未來人民幣將繼續(xù)2005-2008年的緩慢升值態(tài)勢，因此熱錢流入主要是賭A股上漲和房市的繁榮，而這兩個市場的繁榮部分地是由流動性充足造成的。我們預(yù)期未來半年，流動性將繼續(xù)保持充足，隨著經(jīng)濟的全面復(fù)蘇，第三四季度上市公司業(yè)績將明顯好轉(zhuǎn)，中長期內(nèi)A股市場上漲的趨勢不變，房地產(chǎn)市場也將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，因此熱錢將繼續(xù)大規(guī)模的涌入我國，這必將進一步推高股市和房市。

　　行業(yè)配置仍然資源和資產(chǎn)，調(diào)高中游行業(yè)配置：對于目前經(jīng)濟，我們認(rèn)為已經(jīng)到了全面復(fù)蘇或者全面上漲的階段，同時物價水平的環(huán)比上漲將會加速。因此資產(chǎn)資源類仍然是未來的投資主線，同時由于經(jīng)濟全面復(fù)蘇，中游行業(yè)的利潤將超過市場預(yù)期。我們?nèi)匀唤ㄗh超配地產(chǎn)、有色、采掘、金融、白酒板塊，同時提高基礎(chǔ)化工原材料、黑色金屬、工程機械、水泥板塊的配置。詳細請參考我們之前的報告和行業(yè)配置建議表。

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