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　　報(bào)告作者：張翔撰寫日期：2009-07-14

　　預(yù)計(jì)四川成渝09年、10年EPS分別為0.25元、0.3元。3.25元－3.6元發(fā)行價(jià)對應(yīng)13倍－14.4倍的09年動態(tài)市盈率。這一估值區(qū)間低于多數(shù)機(jī)構(gòu)此前預(yù)期。

　　從主要的9家高速公路上市公司來看，09年動態(tài)市盈率在13.1倍與24倍之間，中值為16.2倍。四川成渝定價(jià)略低于市場平均估值。

　　A股發(fā)行價(jià)區(qū)間較H股的溢價(jià)率為17%－29%。與另三只高速公路股的溢價(jià)率對比來看，四川成渝的溢價(jià)率并不算高。

　　考慮到近期市場走勢強(qiáng)勁，且炒新熱情依舊，預(yù)計(jì)首日定位可達(dá)到19倍－21倍動態(tài)市盈率，則對應(yīng)4.75元－5.25元，較H股溢價(jià)率為71%－89%。若發(fā)行價(jià)最終取發(fā)行價(jià)區(qū)間的中間值3.43元，則首日漲幅為38%－53%。

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