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四川成渝：近期增長前景清晰遠(yuǎn)期發(fā)展?jié)摿π酆?/h1>
新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關(guān)該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準(zhǔn)，敬請投資者注意風(fēng)險。
報告作者：李超撰寫日期：2009-07-10
公司核心資產(chǎn)是成渝高速四川段。目前公司主要管理著成渝高速四川段、成雅高速和城北高速這三條公路。此次募集資金完成對成樂高速的收購后，公司擁有的權(quán)益里程將達(dá)到466公里。
區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展對交通需求形成強大支撐。近10年來，伴隨著經(jīng)濟的發(fā)展，川渝地區(qū)公路承擔(dān)的客、貨運周轉(zhuǎn)量分別保持了5.7%和6.9%的年均增長率。展望未來，四川地區(qū)的交通需求將隨災(zāi)后重建工作的展開和成渝經(jīng)濟圈的發(fā)展保持高速增長。
成渝高速將隨著負(fù)面因素的消除恢復(fù)增長。作為第一條連接成都和重慶的交通動脈，成渝高速一直保持了快速增長。目前，成遂渝高速的分流已經(jīng)趨于穩(wěn)定，加之大修工作剛剛完成，目前影響成渝車流量的負(fù)面因素基本全部消除。隨著經(jīng)濟的復(fù)蘇和四川災(zāi)后重建工作的全面展開，未來幾年車流量將進(jìn)入快速增長期。
成雅是川西南地區(qū)最重要的公路通道。成雅高速是連接成都和川西少數(shù)民族地區(qū)和旅游區(qū)的重要通道，也是經(jīng)川西南到云南省出省大通道的重要組成部分。自建成通車以來，車流量持續(xù)快速增長。未來，更是受益于雅安-西昌高速建成帶來的貫通效應(yīng)。
成樂高速將持續(xù)受益于旅游業(yè)和路網(wǎng)效應(yīng)。成樂高速是四川省內(nèi)重要的以服務(wù)旅游出行為目的的高速公路。災(zāi)后重建和峨眉山-樂山景區(qū)旅游業(yè)的發(fā)展是成樂高速車流量迅速增長的關(guān)鍵，未來成渝環(huán)線高速的建設(shè)將進(jìn)一步提升成樂的地位和作用。
收購和資費上調(diào)將進(jìn)一步拓展公司業(yè)績空間。成南和遂渝高速四川段具有明確的注入預(yù)期，完成收購后公司路網(wǎng)規(guī)模將從現(xiàn)在的380公里增長到718公里。同時四川省貨車計重收費優(yōu)惠政策在明年10月1日取消，預(yù)計也將給公司收入和利潤帶來較大幅度的增長。
合理價值區(qū)間4.42-5.2元，建議詢價區(qū)間3.38-3.90元。我們預(yù)測公司2009-2011年攤薄每股收益分別為0.26、0.30和0.34元。我們使用PE、PB比較和A/H溢價比較方法，分析公司的合理價值區(qū)間是4.42-5.2元/股，對應(yīng)2009年17-20倍PE。建議詢價區(qū)間在3.38-3.9元/股，對應(yīng)2009年13-15倍PE。
新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。
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報告作者：李超撰寫日期：2009-07-10
公司核心資產(chǎn)是成渝高速四川段。目前公司主要管理著成渝高速四川段、成雅高速和城北高速這三條公路。此次募集資金完成對成樂高速的收購后，公司擁有的權(quán)益里程將達(dá)到466公里。
區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展對交通需求形成強大支撐。近10年來，伴隨著經(jīng)濟的發(fā)展，川渝地區(qū)公路承擔(dān)的客、貨運周轉(zhuǎn)量分別保持了5.7%和6.9%的年均增長率。展望未來，四川地區(qū)的交通需求將隨災(zāi)后重建工作的展開和成渝經(jīng)濟圈的發(fā)展保持高速增長。
成渝高速將隨著負(fù)面因素的消除恢復(fù)增長。作為第一條連接成都和重慶的交通動脈，成渝高速一直保持了快速增長。目前，成遂渝高速的分流已經(jīng)趨于穩(wěn)定，加之大修工作剛剛完成，目前影響成渝車流量的負(fù)面因素基本全部消除。隨著經(jīng)濟的復(fù)蘇和四川災(zāi)后重建工作的全面展開，未來幾年車流量將進(jìn)入快速增長期。
成雅是川西南地區(qū)最重要的公路通道。成雅高速是連接成都和川西少數(shù)民族地區(qū)和旅游區(qū)的重要通道，也是經(jīng)川西南到云南省出省大通道的重要組成部分。自建成通車以來，車流量持續(xù)快速增長。未來，更是受益于雅安-西昌高速建成帶來的貫通效應(yīng)。
成樂高速將持續(xù)受益于旅游業(yè)和路網(wǎng)效應(yīng)。成樂高速是四川省內(nèi)重要的以服務(wù)旅游出行為目的的高速公路。災(zāi)后重建和峨眉山-樂山景區(qū)旅游業(yè)的發(fā)展是成樂高速車流量迅速增長的關(guān)鍵，未來成渝環(huán)線高速的建設(shè)將進(jìn)一步提升成樂的地位和作用。
收購和資費上調(diào)將進(jìn)一步拓展公司業(yè)績空間。成南和遂渝高速四川段具有明確的注入預(yù)期，完成收購后公司路網(wǎng)規(guī)模將從現(xiàn)在的380公里增長到718公里。同時四川省貨車計重收費優(yōu)惠政策在明年10月1日取消，預(yù)計也將給公司收入和利潤帶來較大幅度的增長。
合理價值區(qū)間4.42-5.2元，建議詢價區(qū)間3.38-3.90元。我們預(yù)測公司2009-2011年攤薄每股收益分別為0.26、0.30和0.34元。我們使用PE、PB比較和A/H溢價比較方法，分析公司的合理價值區(qū)間是4.42-5.2元/股，對應(yīng)2009年17-20倍PE。建議詢價區(qū)間在3.38-3.9元/股，對應(yīng)2009年13-15倍PE。
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