報告作者：冀麗俊撰寫日期：2009-07-08

　　公司是四川省內進行公路投資、建設和經營管理的公司，所經營的收費資產為成渝高速、成雅高速和城北出口高速公路。公司所管理的路段均位于四川省境內，在四川省的交通網絡中占有舉足輕重的地位，是四川省的重要交通動脈，帶動和促進四川省經濟建設和沿線產業帶的發展。

　　公司于1997年10月，公司在香港聯交所上市。此次發行前川高公司(四川高速公路建設開發總公司)持有39.30%的股份，H股占35.00%的股份；發行后兩者分別持有31.88%和29.28%的股份，川高公司仍處于相對控股地位。

　　從公司未來的發展來看，公司所經營管理的路段位于四川省內，未來將受益于四川省經濟增長和路網的完善貫通；優質路產的持續收購將帶來較快的規模擴張和盈利增長。基于2009、2010年預測業績0.23元、0.26元，綜合考慮A股高速公路類公司相對估值水平，我們認為公司的合理估值為09年預測業績的18-22倍PE，合理估值區間為4.15-5.07元，取其上限5.07元作為上市首日合理估值。

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