報告作者：于棟華撰寫日期：2009-07-06

　　本周權(quán)證市場普遍上漲。特別是周四和周五兩日，多只權(quán)證出現(xiàn)3月以來少有的暴漲行情。其中，周四國安權(quán)證大漲15.7%，中遠權(quán)證上漲13.1%，上汽權(quán)證上漲9%，并且兩市共有7只權(quán)證漲幅超過6%。而周五青啤權(quán)證盤中漲幅近13%，而中遠權(quán)證盤中也出現(xiàn)8%的漲幅。綜合一周的情況看，除阿膠權(quán)證下跌外，其余權(quán)證均上漲，從板塊看，漲幅最高的是小盤權(quán)證，包括葛洲權(quán)證、青啤權(quán)證和國安權(quán)證，三者一周累計漲幅均超過6%。

　　短期內(nèi)，大盤走勢和潛在的業(yè)績消息將是影響權(quán)證走勢最主要的因素。本周權(quán)證市場的普遍上漲屬于補漲行情，特別是在周三上證指數(shù)突破3000點、周四連續(xù)上漲的情況下。事實上，今年以來，上證指數(shù)上漲了69.6%，但除了江銅權(quán)證外，其他權(quán)證都跑輸大盤，平均漲幅低于大盤44.30%，并且全部權(quán)證的漲幅都低于同期正股，平均跑輸47.8%。因此在指數(shù)突破3000點后，權(quán)證周四出現(xiàn)一定的補漲，從漲幅的分布也可以看出，上漲最少的恰恰是今年表現(xiàn)最好的江銅權(quán)證。另一方面，分析本周表現(xiàn)最好的葛洲權(quán)證，業(yè)績是最主要的刺激因素。綜合上述情況，我們認為如果未來大盤能夠保持連續(xù)上揚趨勢，權(quán)證活躍行情或?qū)⒊掷m(xù)，而潛在超預期業(yè)績股也將成為部分權(quán)證上漲動力。但是，從中長期角度看，仍然是低溢價率的權(quán)證最具投資價值。今年以來，權(quán)證之所以跑輸大盤的一個重要原因就是部分權(quán)證的溢價率過高。最后，本周五是阿膠權(quán)證的最后交易日，目前該權(quán)證溢價率較低，或?qū)⒋嬖谝欢ǖ臋C會。

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