報告作者：陳華撰寫日期：2009-07-02

　　電力設備行業推薦配電網設備，個股首選置信電氣。發電量不振以及輸配電價收縮打擊了電網投資的積極性，特別是高壓設備投資。但考慮到城鄉配電網建設任務迫切，我們認為配電網投資力度要好于整體狀況。置信電氣作為節能型的配電變壓器龍頭，同時正積極開拓新能源市場，是我們板塊的首選。繼08年4季度和09年1季度業績低于預期之后，市場擔憂情緒上升，不過我們估計2季度交貨良好，同比增速再次躍升60%，將極大緩解市場憂慮。目前2009和2010年市盈率為28和18倍，處于板塊中游，高成長性溢價遠未得到體現。

　　新能源行業整體看好，個股首選金風科技和天威保變。下半年海外信貸復蘇、中國扶持政策陸續出臺(金太陽工程、風電固定電價和新能源振興規劃)以及哥本哈根會議召開，新能源板塊在回調之后有望迎來新一輪上升行情。金風科技高管減持沖擊已經過去，特許權招標中非正常競爭因素占上風的局面無法持續，金風機型的高性價比形成的核心競爭力終將得以發揮，目前2009和2010年市盈率為33和26倍，估值具有吸引力。天威保變上半年新能源業務低迷，但我們已經看到觸底回升的希望。天威英利在1季度虧損之后，2季度扭虧可能性極大。新光硅業2季度僅有微利，但多晶硅價格已在70美元底部徘徊數月，下半年反彈可期。天威目前2009和2010年市盈率為33和23倍，估值已低于尚德電力。

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