報告作者：真怡撰寫日期：2009-06-25

　　軍工行業前期估值提升較快，平均市盈率水平已超過60，短期內進一步提升壓力較大。上半年行業內個股行情已充分表現，事件性的催化劑較多，如國防白皮書、國防費預算、索馬里護航、海上閱兵、航母題材等等。2季度軍工板塊開始已明顯走弱，后續關注對股價有刺激作用的催化劑事件，如國慶閱兵、新增訂單以及國內外軍事局勢突變因素等。

　　下半年依然關注行業變革帶來的重組整合。中航工業集團整合機會可根據各業務板塊自上而下尋找，持續關注各業務板塊的平臺公司如哈飛股份、航空動力、西飛國際、洪都航空等；兩大航天集團、兩大兵器集團及電子科技集團主要是自下而上以個體為主的整合機會，如兩大航天集團下中國衛星、火箭股份、航天科技等，兩大兵器集團下新華光、凌云股份、利達光電等，電子科技集團下四創電子、高淳陶瓷等。

　　關注軍品業務與裝備升級、信息化武器相關的公司。國防白皮書繼續強調我國的積極防御政策，強調信息化軍隊的建設方向，并提出了軍品技術水平進一步提升、裝備結構調整的需求。關注與海、空軍武器裝備的技術提升、武器裝備信息化精確化相關的公司，如航空動力、西飛國際、洪都航空、中兵光電、新華光等。

　　維持行業“看好”評級。短期關注對股價有刺激作用的催化劑事件，如國慶閱兵、新增訂單以及國內外軍事局勢突變因素等；長期關注兩類公司：一是受益于行業變革的公司，主要有中國衛星、火箭股份、航空動力、力源液壓、哈飛股份等；二是受益于武器裝備升級換代和信息化發展趨勢的公司，主要有中國衛星、火箭股份、航空動力、中兵光電、新華光等。

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