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　　報告作者：詹煒撰寫日期：2009-06-24

　　公司1季度股票交易市場份額為0.77%，較2008全年0.75%的平均水平稍有提升，但區域性壟斷和對惡性競爭的嚴格管制帶來的高傭金率水平將有望繼續維持，公司1季度綜合傭金率水平為0.171%，上市券商中僅次于太平洋(證券)。

　　公司2008年自營資產占凈資產比重雖降低至6.44%，但從1季報來看，公司對交易性金融資產加重了配置，權益類金融資產占凈資產比重上升至23.85%，且十大重倉股中有3家銀行股(占權益類資產超過15%)，二季度股價漲幅在40%以上，自營業務出色表現將主導公司中報超預期表現。

　　預計公司09-10年每股收益分別為1.25元和1.27元，按照2009年30倍PE，給出公司三個月內目標價37.50元，公司最新收盤價為32.81元，估值偏低，且考慮到公司流通盤在行業中處于最低，增加了公司對市場資金的吸引力，維持“推薦”評級

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