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報告作者:黃巍撰寫日期:2009-06-18
老窖迎接第三次超常規(guī)發(fā)展。繼2008年公司提前完成五年規(guī)劃,2009年公司提出3~5年時間銷售收入達100億元,相對于現(xiàn)在增長100%。并且公司明確雙品牌的定位:1)國窖1573。仍處在成長期,定位中國超高端白酒,是瀘州老窖的品牌形象;2)老窖特曲。定位中國第一商務(wù)用酒,繼續(xù)向200元出廠價、2萬噸銷量目標(biāo)邁進,在5月提價之后,預(yù)計2011年可以完成出廠價200元的目標(biāo),而2萬噸銷量目標(biāo)實現(xiàn)可能要相對晚些。
維持“推薦”評級。暫時維持公司2009~2011年EPS為1.11元、1.35元和1.61元,其中華西證券股權(quán)每年貢獻0.10元EPS(由于后期市場演變的不確定性,暫不調(diào)整參股證券對公司的業(yè)績貢獻),鑒于目前行業(yè)估值水平,給予白酒業(yè)務(wù)30倍PE,維持“推薦”評級。