報告作者：周健撰寫日期：2009-06-15

　　上周，市場沖高回落，周一周二雖然在盤中出現(xiàn)跳水，但最后仍在金融地產(chǎn)等板塊的拉動下返回五日線上，上證指數(shù)周三甚至一度上沖到2829點(diǎn)。IPO重啟預(yù)期對市場的壓力越來越大，而市場熱點(diǎn)切換過快使得可操作性較差，市場漲到現(xiàn)在，賺錢效應(yīng)已經(jīng)越來越弱，這些因素對于投資者的信心都會造成不利影響。周四和周五大盤出現(xiàn)快速下跌，多頭信心受損，目前多空力量對抗非常激烈，再考慮市場估值水平，風(fēng)險不可忽視。因為5日和10日線的支撐力度較差，有可能市場會直接回補(bǔ)前期缺口。另一方面，公布的5月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)要好于4月，投資和消費(fèi)的增長部分抵消了出口的持續(xù)低迷，進(jìn)口信貸數(shù)據(jù)表現(xiàn)出貨幣政策仍然保持寬松，且信貸結(jié)構(gòu)日趨合理。因此，總體來看，擴(kuò)容對市場短期壓力明顯，但若經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，市場將不會改變長期上升的趨勢。

　　從權(quán)證市場的表現(xiàn)來看，以下跌為主，多數(shù)權(quán)證跌幅還超過正股，而且成交量大幅萎縮，顯示短線資金也有離場的跡象。上周權(quán)證市場總體溢價率沒有變化，平均杠桿倍數(shù)仍為2.3，但品種間差別還是非常明顯，尤其是前期熱門品種。我們認(rèn)為，目前權(quán)證市場的估值水平比較合理，雖然短期市場風(fēng)險增加，但對權(quán)證的壓力不會太大，建議投資者繼續(xù)關(guān)注阿膠EJC1、江銅CWB1。

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