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　　報告作者：康敬東撰寫日期：2009-05-15

　　收購青島啤酒，源于新華都“做巴菲特一樣的價值投資，在非相關業務領域進行多元化拓展”的戰略定位。新華都多元化經營有三個標準，即符合民生、行業前三和國企。新華都有望在國際化視野、激勵機制、管理機制方面給青啤帶來價值提升，并稱此番持有的股份將至少持有5至10年，并會在青啤擁有話語權。

　　當前啤酒板塊的投資機會在于消化完高價麥芽庫存帶來的毛利率提升、以及銷售費用的增速的同比下降、啤酒低價格彈性受經濟不景氣沖擊較小和啤酒旺季的來臨。相對來說啤酒投資機會應當大于白酒和葡萄酒。我們給予“中性”評級。

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