報告作者：初學良撰寫日期：2009-05-08

　　供需矛盾有所改善，關鍵還看需求變化。供給壓力已經有所釋放，鋼材產量水平創下新高。目前下游需求正在恢復，下半年政策推動效應仍將持續，我們看好需求逐步好轉。

　　2季度成本中樞下移。多數鋼企基本消化完高價礦，進入5月后基本以現貨礦為主，鐵礦石成本下降。預計全年焦炭供應稍緊，價格存在上漲空間，但不會太大。

　　鋼材價格已經觸底反彈，2季度震蕩上升將會成為主旋律。成本下降前提下鋼價企穩，盈利敞口逐步放大帶來盈利能力的好轉。預計下半年將會維持2季度態勢，上行的可能性較大。

　　我們判斷在供需矛盾改善、成本中樞下移和鋼價觸底反彈三因素帶動下，鋼企盈利能力逐步恢復，2季度長材類企業業績改善空間大于板材類企業。

　　投資建議：建議關注五類股票，第一：尋找未來業績能夠確定增長、品種結構良好的公司。重點關注：新興鑄管、萊鋼股份；第二：能夠在行業并購重組中產生的投資機會。重點關注：唐鋼股份、邯鄲鋼鐵；第三：具有估值優勢、質地優良安全性較好的鋼鐵公司。重點關注：華菱鋼鐵、鞍鋼股份；第四：跟蹤下游訂單好轉或超預期的公司。重點關注：太鋼不銹；第五：資源類鋼鐵股價值重估帶來的投資機會。重點關注：凌鋼、酒鋼。

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