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    報告作者：帥虎撰寫日期：2009-05-11

　　2009年5月8日，公司公告子公司神龍礦業收到采礦許可證。公司起步于廈門，但房地產業務則側重于上海，在東方夏威夷項目即將開發完畢后，上海南匯的綠洲康城項目將為公司未來業績提供長期保證。在南匯區部分并入浦東新區之后，相關項目或將有所受益。公司持有湖南祁東神龍礦業有限公司52%的股權，神龍礦業的總資源儲量達1.09億噸，品味為30.51%，該鐵礦生產規模達300萬噸/年。在此次公告獲得采礦權后，根據公司規劃，該鐵礦后續將完成一期試驗廠及其配套設施的建設，并于2009年底實現試投產。考慮到現有進展，我們假設該項目將在2010年達到150萬噸/年的產能，并于2011年達產。因此，公司鐵礦收益將自2010年進入快速釋放期。預測公司2009-2011年的EPS分別為0.45元、0.97元、1.23元。考慮到公司地產和鐵礦業務相繼進入高速成長期，且公司對綠洲康城項目的控股比例存在提高的可能性。因此，我們首次給予公司“買入”的投資評級，按2010年每股收益計算的15倍PE，給予其6個月目標價14.55元。

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