M1與M2同比剪刀差再次縮小至8.47%，較上月下降1.14個百分點。

　　M1環比增速升至6.25%，國家刺激經濟政策對實體經濟的推動效果有所顯現，企業生產經營活動有所恢復。

　　3月信貸增量超預期達到1.89萬億元，為歷史最高水平。新增信貸結構有所優化，新增票據融資占比由2月末的45.51%大幅下降至19.53%，預示前期很多的項目貸款正慢慢落到實處，未來票據融資占比有望下降

　　銀行業09年1季度不良繼續“雙降”，撥備水平繼續提高。貸款高增長下，關注放貸沖動下的風險隱患。

　　近期各家銀行紛紛公布08年年報和09年1季報，從已披露業績來看，整體情況基本符合我們之前預期。而由于信貸的高投放、經濟面的轉暖使得我們認為上市銀行1季度業績有望超預期，整體負增長在5%左右，且09年資產質量問題不大。目前銀行股對應09年動態PE為12倍左右，動態PB為2倍左右，從歷史水平來看，處于相對合理范圍內，但與市場的估值水平差達到歷史低位。我們認為未來銀行股有較大的上漲潛力，維持“強于大市”的投資評級。建議重點關注深發展銀行、北京銀行、浦發銀行、建設銀行。