報(bào)告作者：劉青松撰寫日期：2009-04-30

　　發(fā)展趨勢(shì)：.09年重點(diǎn)關(guān)注募集資金項(xiàng)目的進(jìn)展以及市場(chǎng)拓展情況。因?yàn)槎��?jí)市場(chǎng)對(duì)于該股的預(yù)期重點(diǎn)在于其新建項(xiàng)目投資規(guī)模較大，未來(lái)成長(zhǎng)空間較大。考慮到建設(shè)周期較長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)09年新項(xiàng)目業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)十分有限，2010年有望逐步實(shí)現(xiàn)較重要的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。

　　鍛件業(yè)務(wù)以軍品為主，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較小。在產(chǎn)能利用到位情況下，09年有望實(shí)現(xiàn)20%左右的增長(zhǎng)，是公司收入增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力。公司持有的中航惠騰20％股權(quán)08年貢獻(xiàn)利潤(rùn)6，000多萬(wàn)元，中航惠騰風(fēng)電葉片訂單充足，09年有望實(shí)現(xiàn)可觀增長(zhǎng)，也將是經(jīng)濟(jì)低迷下公司財(cái)務(wù)利潤(rùn)的重要穩(wěn)定器。出口受歐美工程機(jī)械市場(chǎng)影響較大，預(yù)計(jì)短期難以反轉(zhuǎn)。

　　投資建議：我們預(yù)測(cè)09、10年EPS分別為0.33元和0.41元。對(duì)應(yīng)PE分別為51.3x和41.6x。短期估值偏高，關(guān)注公司長(zhǎng)期投資價(jià)值的投資者可等待更適合的價(jià)位介入�？紤]到：1）公司募集資金項(xiàng)目長(zhǎng)期前景較好，未來(lái)成長(zhǎng)空間較大；2）中航集團(tuán)正在加速旗下資產(chǎn)的整合，我們維持公司“審慎推薦”的投資評(píng)級(jí)。

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