報告作者：龍華、舒灝撰寫日期：2009-05-05

　　公司已成為中航工業重機業務整合平臺：公司通過2007年的重組和2008年的定向增發，業務范圍已大大拓展，除液壓業務的產業鏈通過收購金河鑄造而有所延伸，公司還先后被注入安大、永紅，燃機動力等資產，現在公司業務已涉及鍛件、散熱器、燃氣輪機、液壓四大塊。除燃氣輪機外，其他三大業務都是軍民共用。這體現了我國寓軍于民，將軍事工業融入國民經濟，將軍事工業技術應用于民用市場的思路。

　　維持“增持”評級：公司2009年一季度剛剛完成了定向增發，募集資金將投入到技術改進等多個項目中，有利于提高公司的長期競爭力，公司的鍛件產品主要用于航空航天，未來需求將穩定增長，燃氣輪機和散熱器產品在國內具有技術優勢，但短期需求受經濟環境的影響，不考慮即將購入的金州可再生能源公司的業績貢獻，預測公司2009年到2011年的每股收益分別為0.31元、0.37元、0.47元，公司5月4日的收盤價為17.90，對應2009年到2011年的市盈率分別為57.7倍、48.4倍、38倍，考慮到公司今后的重組預期，及新能源業務給公司帶來的成長空間，參考同行業其他公司的估值情況，給予公司2010年55倍的市盈率，合理股價為20.35元。我們維持對公司的“增持”評級。

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