報告作者：薛娜撰寫日期：2009-03-30

　　2009年第一季度醫(yī)藥行業(yè)工業(yè)增加值增速名列前茅。國統(tǒng)局發(fā)布我國2009年1-2月的工業(yè)各大類行業(yè)增加值增長速度數(shù)據(jù)顯示：中國1-2月醫(yī)藥行業(yè)增加值累計同比增長了13.7%，在12個主要的工業(yè)行業(yè)中增長速度較快，遠遠高于中國整體的工業(yè)增加值增速3.8%。其中，醫(yī)藥行業(yè)2月份增速同比增長25%，在12個主要的工業(yè)行業(yè)中增長速度最快，排名第一。從該數(shù)據(jù)來看，2009年第一季度整個醫(yī)藥行業(yè)的基本面持續(xù)向好，增長勢頭良好。

　　2008年醫(yī)藥上市公司業(yè)績保持快速增長，2009年維持高景氣度。截至2009年3月25日，目前已有54家的醫(yī)藥上市公司公布了年報，從已經(jīng)公布的年報以及業(yè)績快報來看，多數(shù)醫(yī)藥上市公司于2008年均實現(xiàn)了不同程度的增長，符合我們之前預期。2008年業(yè)績表現(xiàn)突出的公司主要有以下幾類：(1)受益于維生素原料藥價格上漲的新和成、東北制藥等公司；(2)受益于主導產(chǎn)品銷量增長、毛利率增長的恒瑞醫(yī)藥、康美藥業(yè)、雙鷺藥業(yè)等公司；(3)受益于經(jīng)營改善費用率降低的海正藥業(yè)、三九醫(yī)藥等；(4)受益于投資收益增加的復星醫(yī)藥等。

　　行業(yè)整體評級為增持。在目前國內經(jīng)濟各項指標有所回升的情況下，醫(yī)藥行業(yè)作為2009年增長明確行業(yè)之一，受到穩(wěn)健投資者的追捧。此外，四月份醫(yī)改新政的配套措施將呼之欲出，屆時全國的醫(yī)改新政將全面啟動，同時四月份依舊是醫(yī)藥行業(yè)年報的發(fā)布密集期，醫(yī)改受益股和擁有較強業(yè)績支撐的股票將值得關注，整體來看，醫(yī)藥板塊的估值趨于合理，但是隨著年報披露完畢，醫(yī)藥板塊估值水平將趨于下降，因此給予醫(yī)藥行業(yè)整體“增持”評級。

　　醫(yī)藥行業(yè)4月投資要點：目前醫(yī)藥行業(yè)的整體估值水平已經(jīng)趨于合理，各細分行業(yè)與上市公司亦將出現(xiàn)兩極分化。短期內，對一些前期上漲幅度過大的醫(yī)藥上市公司應予以規(guī)避。在市場行情轉變的情況及年報披露的密集期下，我們建議重點投資具有業(yè)績高成長的、高分紅及高轉送的個股，關注核心競爭力的各類細分行業(yè)的龍頭公司及具有增長潛力的、政策向導的優(yōu)質醫(yī)藥企業(yè)，如恒瑞醫(yī)藥、康緣藥業(yè)、華蘭生物、雙鶴藥業(yè)、海正藥業(yè)、天壇生物、科華生物、天士力、康美藥業(yè)。其次關注具有重組并購的題材概念的優(yōu)質上市公司，如上實醫(yī)藥、復星醫(yī)藥等。并關注業(yè)績支撐及平穩(wěn)成長潛力的二線股票，如江中藥業(yè)、千金藥業(yè)、亞寶藥業(yè)等，此外，適度關注受市場追捧及具熱點題材的人福科技、紫光古漢、重慶啤酒、華神集團、三普藥業(yè)等。

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