報告作者：蔣璆、崔婧怡撰寫日期：2009-03-24

　　此次公布的鋼材期貨正式上市時間與之前市場傳言一致。關于鋼材期貨的功能、交易規模、對鋼價和鋼鐵企業的影響等我們在上期周報《鋼材期貨催生短期交易性機會》中已有詳細討論，這里就不再贅述。總體上我們認為鋼材期貨為鋼鐵生產企業和貿易商提供了一種套期保值規避價格風險的工具，積極意義更大。

　　近期我們與部分鋼廠溝通了解到，目前鋼廠參與鋼材期貨的積極性普遍還不高，在上市初期大部分都采取暫時觀望的態度，長材類公司相對更加關注。我們認為，如果鋼材期貨運行順利，預計越來越多的螺線廠商會申請成為交割品牌，屆時可能會壓薄首批注冊品牌的溢價，不過期貨價格將更具代表性，對于現貨價格的指導意義也更強。這些潛在的期貨受益公司包括唐鋼股份、承德釩鈦、八一鋼鐵、三鋼閩光、萊鋼股份、凌鋼股份等。

　　再次提醒投資者關注短期交易性機會。我們認為，短期鋼鐵股價的觸發因素有三個：一是鋼價觸底反彈(成本支撐、季節性需求恢復、期貨上市初期做多更具技術可行性)；二是鋼材期貨出臺；三是出口退稅率下調預期。建議重點關注新興鑄管、馬鋼股份、華菱鋼鐵和五礦發展。

　　投資風險：大部分鋼鐵上市公司09年1季報可能再現虧損；下游需求尚未實質性好轉，行業景氣仍在低谷徘徊，長期維持“中性”評級。

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