報告作者：王震宇、張燕雯、章海云撰寫日期：2009-03-19

　　成交量及買賣活動增長繼續高出預期。

　　深圳市政府表示，09年3月上半月深圳二手房交易量超過4000套，而且3月13日創本年迄今最高單日成交量——623套。此外，為期4天的上海房展也剛剛落幕，參展人數達到創紀錄的13萬，現場成交額達1.2億元，遠好于去年。

　　貸款增幅強勁明顯助推樓市回暖。

　　政策推動的貸款增長可能在很大程度上使市場各方信心大增，尤其是開發商的信心——開發商的新增貸款增長強勁——12月貸款額同比增117%、1月升40%而2月續增24%，合計達1.1萬億元。瑞安地產、綠城和SOHO中國均宣布已經從中資銀行獲得數以百億的新增貸款額度。

　　3月上半月富力銷售額已占前兩月合計的41%。

　　09年迄今富力地產的合同銷售額已達48億元，占其自身制定的220億元目標總額的22%、占瑞銀估算的130億元全年銷售額的36%。3月上半月實現的合同銷售額14億元已是1-2月合計總額的41%，進一步佐證廣東省樓市回暖勢頭可能很快從成交量擴散至成交價。

　　在近期大漲后，更有理由超配中小盤地產股。

　　鑒于近期中海發展跑贏大市(自2月18日以來累計上漲24%)，如今我們更看好珠三角地區市值中等的開發商，我們首選的地產股財務狀況均十分穩健、資產周轉率高、管理較透明且估值具吸引力(基于我們的預測值)。

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