報(bào)告作者：張明芳撰寫日期：2009-03-16

　　穩(wěn)健型投資策略：回歸確定性增長，鎖定優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股。1、恒瑞醫(yī)藥：我們基于持續(xù)看好醫(yī)院處方藥主流市場和抗腫瘤藥需求快速增長，公司立足高端處方藥研發(fā)生產(chǎn)，完善產(chǎn)品線和銷售網(wǎng)絡(luò)支撐公司業(yè)績持續(xù)快速增長，09年一季報(bào)有望增長50%以上。2、云南白藥：產(chǎn)品設(shè)計(jì)強(qiáng)大，經(jīng)營進(jìn)取，健康消費(fèi)品已構(gòu)成增長亮點(diǎn)，同時，醫(yī)藥商業(yè)作為云南區(qū)域分銷配送龍頭，受益于新醫(yī)改普藥消費(fèi)量擴(kuò)容和商業(yè)集中度提升，將強(qiáng)者愈強(qiáng)。3、天壇生物：受益于新醫(yī)改，政府?dāng)U大計(jì)劃免疫，政府采購+疫苗供不應(yīng)求，公司持續(xù)快速增長確定，09年一季報(bào)有望增長50%以上。其股東中生集團(tuán)08年增速創(chuàng)歷史新高，實(shí)現(xiàn)銷售收入47億元和利潤10億元，天壇生物08年位列中生集團(tuán)銷售收入和利潤第二。4、東阿阿膠：阿膠藥食并用，產(chǎn)品市場潛力巨大，公司引進(jìn)3位營銷職業(yè)經(jīng)理人，銷售業(yè)績向上突破和持續(xù)快速增長確定，短期業(yè)績低于預(yù)期是最佳配置時機(jī)。5、康美藥業(yè)：內(nèi)生增長+外延擴(kuò)張模式，業(yè)績超過60%快速增長已獲市場高度認(rèn)同，09年一季報(bào)預(yù)增確定。6、華蘭生物：關(guān)注公司09年乙肝疫苗和流腦疫苗獲批生產(chǎn)和銷售，疫苗利潤增長點(diǎn)已顯現(xiàn)。

　　醫(yī)藥板塊整體估值水平面臨提升，維持行業(yè)“推薦”投資評級。1、預(yù)計(jì)發(fā)改委將公布藥品價(jià)格調(diào)整，淘汰依賴低成本競爭的劣質(zhì)企業(yè)，對龍頭企業(yè)反倒是利大于弊，其核心競爭力凸顯，提升其估值水平。2、基本藥物制度和基本藥物目錄、各省定點(diǎn)生產(chǎn)和集中配送，將拉高部分二、三線股票估值。