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　　報告作者：李太勇、亓辰 撰寫日期：2009-03-17

　　公司營業(yè)收入增長較快，同比增長52.2%。

　　公司2008年營業(yè)收入實現(xiàn)較快增長，報告期內收入為2.29億元，同比增長52%，比我們的預期高0.3億元。2008年公司收入增長主要來自測繪及高精密應用行業(yè)的較快增長及新開拓的海洋漁業(yè)市場帶來部分收入。未來幾年海洋漁業(yè)收入將保持快速增長；測繪業(yè)務仍將保持穩(wěn)健增長；軍工業(yè)務隨著北斗二代衛(wèi)星部署完畢，2010年后可能會出現(xiàn)突破。預計2009年公司收入將達到3.71億元。

　　毛利率小幅下滑及期間費用率上升致凈利潤增速放緩。

　　受毛利率較低的海洋漁業(yè)業(yè)務出現(xiàn)規(guī)模性收入影響，公司2008年毛利率出現(xiàn)小幅下滑，毛利率為39.91%，同比下滑1.3%，同時公司期間費用率同比上升2.8%，公司凈利潤同比增長22%，2008年公司凈利潤為0.46億元。

　　盈利預測與投資評級。

　　預計2009-2011年公司凈利潤分別為0.56億元、0.68億元、0.81億元。對應每股收益分別為0.619元、0.747元、0.892元。我們給予公司持有評級。目標價格為22.5元，對應09年PE為36倍。

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