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　　報告作者：馬寧、孫夢曦撰寫日期：2009-03-16

　　我們維持對中國人壽H股的買入評級及其A股的中性評級，基于2.27倍和2.48倍的2009年預期股價/內含價值計算得出的12個月目標價格分別為24港元和人民幣23元。鑒于保費增長的快速增長和A股市場回報，我們維持關于中國壽險股基本面09年上半年處于較佳狀態的觀點。與銀行及財險公司相比，壽險公司也處于較有利的地位，因為其個人業務比重較大，將從個人存款的迅速增長、較低的定期存款利率以及充裕的行業流動性中受益。我們的觀點面臨的主要風險包括中國宏觀經濟硬著陸以及A股市場表現差于預期。

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