報告作者：王喆、張芳撰寫日期：2009-03-11

　　行業面臨再次去庫存化的風險。

　　近期國內鋼材社會庫存屢創新高，港口鐵礦石壓港現象嚴重，下游需求依然低迷，國內鋼價持續下跌，雖近兩日有所反彈，但總體感覺反彈乏力，鋼廠再度面臨減產的境地，從目前鋼材貿易商方面看，已經把降低手中庫存作為未來工作重點，不愿在多接鋼廠來貨，而鋼廠由于前期樂觀錯誤預期，增大了開工率水平，面臨需求低迷，又導致鋼廠手中庫存再度增加，形成一種“庫存化-去庫存化-再庫存化-再去庫存化”的循環，行業再次去庫存化已經初露端倪，行業整體形勢有再度惡化的趨勢。

　　維持鋼鐵行業“中性”評級。

　　考慮目前行業逐漸積累的風險，以及鋼廠面臨的3月份的再度虧損，我們暫不調整對鋼鐵行業的評級，維持“中性”評級。

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