報告作者：王松柏撰寫日期：2009-03-13

　　中國人壽持續減持行為可能對投資者心理帶來負面影響。自08年開始，中國人壽對中信證券進行了持續的減持(表1)。不同于雅戈爾等持股比例比較低的股東，由于持股比例巨大，中國人壽對中信證券的減持行為有可能給投資者心理帶來較大負面影響。到目前為止，中國人壽合計仍持有中信證券12.32%的股份，這可能使投資者擔憂其后續是否會選擇持續減持，進而給中信證券股價帶來下行壓力。

　　中信證券股價在20元以下擁有強基本面支撐，如果短期股價明顯調整將成為逢低吸納較好機會。中信證券目前股價隱含的09年日均股票交易額為600億元，處于我們預測的09年日均股票交易額800~1000億元的區間以下，已經擁有較大的安全邊際。如果股價因中國人壽減持的負面消息短期出現了明顯調整，將成為逢低吸納的較好機會。