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　　報告作者：王俊峰撰寫日期：2009-03-12

　　公司股權激勵行權條件，即未來三年每年30%的凈利潤增長，可以視為管理層對未來增長的底線，我們通過RE模型據此測算，在假設半顯性期增長率分別為15%和20%的情況下，公司股票價值分別為10.67元和14.15元，這可以視為公司的價值底線。而若在15%-20%半顯性期假設條件下，股權激勵若要能夠順利行權，則需保持未來三年凈利潤平均至少50%的增長。

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