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　　報(bào)告作者：劉金撰寫日期：2009-03-09

　　公司目前國內(nèi)鉛酸蓄電池行業(yè)規(guī)模最大、技術(shù)力量最強(qiáng)、市場(chǎng)占有率最高的核心骨干企業(yè)。汽車啟動(dòng)用鉛酸電池和工業(yè)電池是公司目前主要的利潤來源；同時(shí)，公司也在進(jìn)行鋰離子電池和非晶薄膜太陽能電池的研發(fā)建設(shè)，未來有可能帶來一定收益。我們調(diào)研的結(jié)論可以概括為如下幾個(gè)主要方面：大股東實(shí)力強(qiáng)勁，但借風(fēng)帆上市的可能性極小；汽車啟動(dòng)用蓄電池業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)；工業(yè)電池將受益于3G建設(shè)和電動(dòng)車的發(fā)展；鋰離子蓄電池效益尚未體現(xiàn)；太陽能非晶薄膜電池有望年底建成。根據(jù)我們的預(yù)測(cè)，公司2008－2010年EPS分別為－0.56元、0.12元和0.21元。近期市場(chǎng)對(duì)電池概念股給予了極大的熱情，但從風(fēng)帆的實(shí)際情況看，如果鋰電池和太陽能非晶薄膜電池不能盡早多貢獻(xiàn)利潤，公司目前的估值已經(jīng)基本合理。綜合考慮，我們首次給予風(fēng)帆股份“中性”的投資評(píng)級(jí)。

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