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　　報告作者：崔婧怡、蔣璆 撰寫日期：2009-03-05

　　通過本次整體上市，集團的所有主營業務及配套的基礎產業將一并進入公司，形成以豐富礦產資源為發展基礎，鋼鐵、釩、鈦三大業務板塊齊頭并進的產業布局，有效的提升了公司的經營多樣性和抗風險能力。未來隨著公司整條產業鏈一體化水平的不斷提高，各業務板塊之間協同效應將得到充分發揮，有利于加速公司生產流程的優化和生產管理的集約化，未來盈利提升空間巨大。

　　鞍鋼集團通過現金選擇權第三方身份介入攀鋼重組，最終目的是希望能收購攀鋼，布局西南，實現產品、地域的優勢互補。極端假設情況下，鞍鋼將出資263億元收購攀鋼整體上市后52%的股權。與國內近三年來鋼鐵公司和鐵礦企業的并購行為相比，鞍鋼的收購成本屬業內較高水平，但并未嚴重高估。而且在二次現金選擇權出臺后，持有攀鋼股票的年收益率大大高于市場基準利率，預計將會有很大一部分投資者會放棄第一次行權而選擇第二次現金選擇權，這將使得鞍鋼在方案實施時實際需要支付的資金量大大減少。

　　在獲得證監會批文后，攀鋼整體上市方案在政策上已經不存在任何障礙，剩下來的就是各方努力配合之下進行方案的實施。而公司目前實施整體上市方案已經非常確定，時間也應該是在一個月左右，目前的股價雖然已經臨近第一次現金選擇權，但是距離2年后的第二次現金選擇權價格還有著14%的收益空間，收益率甚至高于同期債券，建議偏好低風險和穩定收益的投資者仍可以適當介入。

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