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　　報告作者：紀云濤撰寫日期：2009-02-16

　　短期成功實施融資方案有難度，長期成長空間較突出，維持“增持”評級。

　　1、實施再融資方案后公司的09年的PE為24.5倍，以目前的宏觀環境和資本市場狀況，估值吸引力不夠，短期成功實施方案有難度。

　　2、我們判斷公司選擇目前公告的主要目的是擔憂股價上漲過快，因此先行公布方案并鎖定增發價格。如果方案能得到市場認同當然最為理想。即使市場不認同，方案經股東大會通過后也將有12月的有效期。如果下半年宏觀經濟形勢好轉，市場對公司的業績預期提升，屆時可能成功實施該方案。

　　3、中長期看，公司的成長空間確實比較突出。但基于疲弱的宏觀經濟形勢，公司的成長空間能否轉化為實實在在的盈利增長尚需觀察，因此維持公司“增持”評級。

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