報告作者：陳振志、茅煒、李偉奇撰寫日期：2009-02-16

　　東北證券由于經紀業務占比在上市券商中居于最高的水平，其業績對市場交易量的敏感程度最高，因而經紀業務超預期和業績正增長的可能性最大，因此我們建議投資者積極“買入”。

　　08年是公司業績最差的時候。公司的經紀業務占比高達79.65%，這意味著市場交易量成為公司最重要的盈利驅動因素，公司業績的趨勢與市場交易量也最為相關。隨著市場交易量走出谷底并持續攀升，我們認為公司業績最差的時候已經過去。

　　在經濟增速下滑的大環境下，上市公司業績的超預期甚至正增長可能會給投資者帶來不菲的回報。通過測算，我們發現，在交易量持續攀升的帶動下，東北證券09年業績正增長的臨界點為日均交易額670億元（單邊），遠低于其它上市券商，而年初至今的累計日均股票交易額已經達到1383億元。可見，公司在上市券商中最容易實現業績同比正增長。

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