報告作者：許民樂撰寫日期：2009-02-12

　　已由國務院審議通過的船舶行業調整振興規劃主要致力于解決國內造船行業需求不足、產能過剩和產業結構調整問題，我們認為該振興方案將對造船行業的長期健康發展將起到積極作用，短期內振興規劃對企業盈利前景的影響還須看配套細則的出臺。

　　全球金融危機對造船業影響在2008年開始體現，全球經濟放緩，海運費暴跌，造船業景氣度從高位回落。預計08-09年，全球造船業新船訂單同比將分別下滑超過40%，船價將進入調整期。在當前造船市場出現下滑時，中國中小造船企業預計將受到較大的沖擊，但對于中國的造船龍頭企業中國船舶和廣船國際而言，由于良好的財務狀況、充裕的手持現金，影響則相對較小。

　　目前對于造船業積極的因素是波羅的海干散貨運費指數在最近一個月反彈近100%到2，000點，這是由于鐵礦石進口的反彈，如果BDI能穩定在這個位置以上，降低了船東取消訂單的可能性。

　　中國政府出臺了市場期待已久的船舶工業調整振興規劃，此次船舶行業調整振興規劃重點強調提振需求，調整產業結構。采取措施穩定造船訂單，化解經營風險，確保產業平穩較快發展；控制新增造船能力，推進產業結構調整，提高大型企業實力，形成新的競爭優勢；加快自主創新，開發高技術高附加值船舶，發展海洋工程裝備，培育新的經濟增長點。從長遠的角度出發，振興規劃對整個船舶工業有著指導作用，但是短期來看，振興規劃對企業盈利前景的影響還須看配套細則的出臺。我們對造船業2009年前景保持謹慎的看法，維持對造船板塊的A股中立評級，H股增持評級。

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