月度有色金屬板塊表現強勁。2009 年1 月份有色金屬板塊上漲20.37%，超過半數的個股漲幅超過20%，漲幅最大的超過60%，09年初板塊行情火熱。

　　有色金屬價格仍在震蕩盤整。上海有色金屬價格指數(SMMI)較08 年12 月份漲幅約為10%，其中鋁10.6%，鉛26%，鋅16.8%，錫微幅下跌4%。LME 基本金屬價格在經歷了08 年12 月份繼續下行的態勢后開始企穩，除鋁小幅下跌3%之外其他金屬也出現一定程度的上漲，其中鉛、鋅、鎳三種金屬還出現了小幅反彈行情。

　　行業過剩繼續，缺乏重啟上升趨勢的條件。減產取得一定成效，產量出現下滑，對部分金屬價格有一定支撐作用。而庫存方面，LME持續增加的庫存仍對市場構成壓力，消費疲弱也使價格回升缺乏支撐，行業供需過剩仍在繼續。行業整體上升趨勢的確立需要經濟大背景的明顯復蘇。

　　利好消息頻出。國內外陸續推出刺激經濟舉措，有望提振市場人氣；同時國內方面“收儲”、調整增值稅、恢復加工貿易、銅精礦加工費大漲、有色產業振興規劃等一系列刺激措施對有色產業形成一定的利好，然而我們認為這些利好短期內無法改善行業的景氣度，能

　　否激發中長期的金屬需求尚需等待。

　　維持行業“中性”評級。盡管09 年有色行情迎來了“開門紅”，同時一系列旨在刺激振興有色行業的利好消息與政策相繼而出，但是在經濟基本面尚未明顯回升、行業過剩的局面仍未改善的前提下，目前紅火的有色行情屬于大跌之后的短暫企穩，趨勢性上漲仍不具基本

　　面的支撐，振興規劃更多的是針對中長期有色行業的發展，短期內效果不會很明顯，因此維持行業“中性”評級。

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