報告作者：伍永剛 撰寫日期：2009-02-04

　　重點推薦原股份制銀行：深發展、浦發、興業、華夏。

　　深發展，提升評級至增持。除公司根本性變革后其管理、業務流程優化；創新水平大幅提高外；還有三大亮點值得關注：(1)公司的風險管理優勢已經得到初步檢驗；(2)已核銷的94億元不良貸款潛伏著不少金礦，逐步回收后放入撥備將大大減輕公司未來的撥備壓力，降低信貸成本。(3)并購題材。公司原是一家全國性股份制銀行，規模小，質地好；加之年底新橋到了可退出時間，由此引發的并購可以彰顯公司并購價值。

　　浦發銀行，提升評級至增持。公司相當部分業務位于長江三角洲，而本次危機中長江三角洲明顯好于珠江三角；而且公司的對公業務優勢明顯；其一貫的保守經營風格使其在本輪危機中避免的不必要的損失；另外公司撥備豐厚，抵御風險能力較強。興業銀行，提升評級至增持。興業銀行最突出的在于其銳意進取，本為優勢，但在經濟下行中多冒了些風險，使其股價跌幅最大。一旦保經濟成功，對風險擔憂減緩，其股價反彈的力度也將較大。此外興業銀行在同業、零售、產品創新等方面也可圈可點。

　　華夏銀行，維持中性評級，但給以短期重點推薦。公司管理水平并未得到實質性提高，之所以短期推薦主要在于兩方面，一是估值相對較低；二是其三大股東高價定向增發所顯示的信心對投資者具有一定的吸引力。

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