報告作者：王峰撰寫日期：2009-01-09

　　回顧整個08年，上下半年恍如隔世，上半年原材料價格一路上揚(yáng)，多數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，價格也呈上漲之勢。進(jìn)入三季度已現(xiàn)頹勢，四季度急轉(zhuǎn)直下，原材料、產(chǎn)成品價格全面崩潰。與上半年高點相比漿價下跌30%左右，廢紙價格下跌65%以上，大多數(shù)成品紙價格下跌20%左右。

　　在目前市銷售仍處于困難的同時，09年上半年較08年也有一些好的消息有助于行業(yè)的復(fù)蘇。首先是已經(jīng)實施的增值稅轉(zhuǎn)型，將提升在建項目的盈利能力；第二，國家將通過貼息的方法對造紙行業(yè)進(jìn)行技術(shù)改造；第三，09年5月1日起，執(zhí)行新的污水排放標(biāo)準(zhǔn)。09年預(yù)計淘汰落后產(chǎn)能不低于08年的100萬噸；第四，有實施或提高出口退稅的可能。

　　在個股方面，雖然按照我們的業(yè)績預(yù)測，09年多數(shù)公司估值已偏高，但由于處于經(jīng)濟(jì)周期的谷底，應(yīng)著眼于未來的恢復(fù)和增長。因此繼續(xù)維持對太陽紙業(yè)、岳陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、華泰股份、博匯紙業(yè)的評級。

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