報(bào)告作者：朱琰撰寫(xiě)日期：2009-01-16

　　08年4季度各銀行加大提備和核銷力度，顯著緩解09年信用成本壓力。預(yù)計(jì)年末大銀行覆蓋率在125%、中小銀行在150%以上，中小銀行4季度盈利環(huán)比增速可能下降較快。另外各銀行可能會(huì)采取發(fā)債等方式增資確保資本充足率在10%以上，建議關(guān)注各銀行發(fā)債計(jì)劃。

　　09年1季度股份制銀行可能會(huì)出現(xiàn)10%左右的同比負(fù)增長(zhǎng)。我們推測(cè)，大銀行和城商行09年業(yè)績(jī)穩(wěn)定性較強(qiáng)，全年略有正增長(zhǎng)。股份制銀行可能會(huì)出現(xiàn)盈利同比增速前低后高的局而，1季度平均有10%左右的負(fù)增長(zhǎng)。建議投資者關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定的城商，如北京銀行、南京銀行，以及估值低、歷史包袱得以解決、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力大的深發(fā)展。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。海外戰(zhàn)略投資者大幅減持中資銀行股。貸款快速增長(zhǎng)對(duì)銀行風(fēng)控能力的挑戰(zhàn)。

　　維持銀行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)，關(guān)注信貸超預(yù)期增長(zhǎng)。測(cè)算結(jié)果顯示，4萬(wàn)億投資將分別拉動(dòng)2009，2010年新增貸款9000億左右。我們認(rèn)為貸款快速增長(zhǎng)是行業(yè)09年上半年的一大看點(diǎn)，新增信貸仍將主要投放于基建投資和國(guó)家重點(diǎn)扶持的行業(yè)等領(lǐng)域。維持銀行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。

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