報告作者：李明忠撰寫日期：2009-01-14

　　政策預期：溫家寶同志日前表示在今年兩會前，國家還會出臺一系列措施來克服前進中的困難，確保經濟得益復蘇。我們合理預期下一輪政策組合拳：進一步加大出口退稅率+繼續降息+人民幣適當貶值。當然了每一項政策都有硬幣的另一面，宏觀政策更多考慮比較優勢的原則。在2008年第三季度之前，為了對付通貨膨脹和流動性過剩，貨幣政策是從緊的，不但加息，同時還有人民幣升值。

　　政策預期：下周將會公布2008年12月份的CPI數據，可能會在1.5%左右。近期的降息預期會加大，考慮到反周期政策的時效性，我們認為這次的降息幅度大于54BP的概率較大，也可能是這輪降息周期的最后一次或倒數第二次降息。

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