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　　報告作者：郭海燕撰寫日期：2009-01-12

　　展望未來，我們認為原材料價格下降和需求偏弱的行業背景下，產品價格下調壓力很大，毛利率和利潤空間持續擴大的可能性不大，同時收入增速也承受大的壓力，因此暫不調整對公司09、10年的盈利預測。公司09年的價格策略為“不主動降價”，我們認為不排除在競爭對手下調產品價格后公司有跟進行為。目前，空調終端零售價格的同比增幅相對年初已經有所下滑(圖1)。

　　投資建議：公司08年業績預增基本符合預期，我們暫不調整對公司09、10年的盈利預測。基于08年EPS1.55元和09年EPS1.68元的預測，目前股價對應的市盈率為08年12x、09年11x，處于合理區間。在負面因素尚未全面釋放、行業回暖時間不確定的情況下，我們維持對公司的“中性”評級，建議投資者耐心等待行業基本面回暖的投資機會。

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