報告作者：劉曉昶撰寫日期：2009-01-08

　　美國銀行減持建設銀行H股，主要原因系次貸危機以來外資金融機構自身財務壓力較大，市場對此早有預期。建行發言人表示，美國銀行出于自身財務狀況等因素考慮，減持部分建行股份，屬于正常的市場行為。目前美國銀行對建設銀行的持股比例已降為16.6%，未來美國銀行對建行銀行仍可能進一步減持，短期建設銀行受此影響H股股價將受到一定壓制，相應亦會拖累A股股價表現。

　　國內銀行股業績在08年已跨越巔峰期，目前業績增速逐季遞減。建設銀行基本面與行業基本一致，沒有出現重大變化。公司08年前三季度實現凈利潤842.67億元，比上年同期增長47.58%。公司三季報披露持有次貸相關資產20.49億美元，比08年中期減少20.22億美元，在三大國有商業銀行中次貸風險最小。公司房地產開發商貸款占比略高，占比達到總貸款的10%以上。

　　我們維持對銀行業“中性”的投資評級，下調建設銀行投資評級至“謹慎推薦”。

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