報告作者：姚杰、賀菊穎撰寫日期：2009-01-06

　　09年：明確的行業(yè)增長和增速回落。今年第四季度，行業(yè)增速有所回落，符合我們的預期。這一變化可能與去年基數(shù)較高、今年宏觀經濟的影響、原料藥價格和銷量下降、藥品安全問題對市場的負而影響等因素有關。單季度經營分析顯示，未來短期內醫(yī)藥行業(yè)單季盈利難創(chuàng)新高，利潤總額增速也可能低于收入增速，但2009年醫(yī)藥行業(yè)絕對增長是明確的，僅增速回落。維持2009年行業(yè)收入增速20-25%預期，調低行業(yè)利潤總額增速預期至20-25%。

　　投資策略:增長明確+政策預期=超配醫(yī)藥。行業(yè)增長明確，加上醫(yī)改方案近期出臺的強烈預期，故建議仍堅持基木配置行業(yè)龍頭公司，如雙鶴藥業(yè)、科華生物、三九藥業(yè)、云南白藥、恒瑞醫(yī)藥、國藥股份、雙鷺藥業(yè)。另外，建議投資者在1月關注低估值、安全邊際高的哈藥股份、千金藥業(yè)，年報可能超預期的雙鷺藥業(yè)，上市公司高管變化后的一致藥業(yè)，公司認購權證即將到期可能帶來投資機會的康美藥業(yè)，具有資產整合和注入預期的大壇生物、上海醫(yī)藥、上實醫(yī)藥。

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