報告作者：--撰寫日期：2009-01-05

　　投資建議：配置與交易性機會并存。分別給予機場、航空板塊“增持”、“中性”投資評級。

　　我們預計，我國09年RPK樂觀、中性、悲觀同比增速分別為8.6%、6%、3.4%；而09年行業運力投放的座位數將增加10%左右，高于需求的樂觀預計，行業整體處于供大于求局面。

　　從投資的角度來看，我們認為：2009年一季度、乃至二季度的上半段，民航業的整體投資機會并不顯著，更多的可能體現為機場上市公司作為配置性品種的存在，建議關注上海機場(600009)和白云機場(600004)。

　　2009年5、6月份行業運行數據值得關注，存在業務量迎來小幅反彈的預期，與行業整合因素相結合，在股價回調和經濟數據或許回暖等因素下，航空股可能存在一定的“價值投資＋交易性投資”綜合在一起的投資機會。

　　考慮到航空股共同進退的歷史走勢，屆時可以重點關注走勢相對較弱的公司，而東方航空(600115)、上海航空(600591)作為行業整合焦點，則值得持續關注。

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