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　　報告作者：--撰寫日期：2008-12-30

　　投資建議及評級。我們預計唐鋼股份08、09年EPS分別為0.66元、0.48元，對應停牌時的PE分別為6.9倍和9.5；邯鄲鋼鐵08、09年EPS分別為0.35元、0.17元，對應停牌時的PE分別為10.7倍和22.1倍；承德釩鈦08、09年EPS分別為0.31元、0.25元，對應停牌時的PE分別為17.7倍和22倍。鑒于以上分析，在目前不整合不確定性較大的情況下，我們維持對三家公司的“中性”評級。風險方面建議關注：整合進程的不確定性及由整合方案不合理所帶來的風險。

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