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　　報(bào)告作者：彭丹雪撰寫日期：2008-12-22

　　推出新品，重點(diǎn)在五糧液老酒、1618和1995：09年的銷售產(chǎn)品的重點(diǎn)將放在五糧液老酒、六和液、1618和1995(專賣店特供)上，這幾種酒都是定價(jià)300元以上的高端酒。其中以價(jià)位較高的1618逐步取代飲用型五糧液，取代后，“五糧液”主要品種有52°、39°和1618。

　　預(yù)計(jì)“五糧液”2008年的銷量可達(dá)到1萬噸，而09年的銷售仍然是控量保價(jià)為主，銷量不會(huì)有大的增加。公司年份酒每年的銷量可達(dá)到500-600噸，但其交予金六福運(yùn)作，公司可得利益有限。

　　銷售策略上要堅(jiān)持“1+9+8“，并加強(qiáng)團(tuán)購：在銷售策略上要繼續(xù)堅(jiān)持“1+9+8”的戰(zhàn)略，做好一個(gè)核心“五糧液”產(chǎn)品，并做好“9+8”的系列酒，擴(kuò)大中檔酒的銷售，彌補(bǔ)高檔酒銷售不足的情況。

　　重視終端，加強(qiáng)對大型客戶、團(tuán)購等定制酒和專供酒，擴(kuò)大對團(tuán)購的市場份額。對于出廠價(jià)高的品種銷售以及團(tuán)購的銷售獎(jiǎng)勵(lì)較大，最高比例達(dá)到了4%。

　　解決關(guān)聯(lián)交易尚未考慮進(jìn)出口公司：公司收購了普什集團(tuán)等與白酒相關(guān)的資產(chǎn)。對于收購進(jìn)來的業(yè)務(wù)，大部分都是“兩條腿走路”，既有對股份公司的業(yè)務(wù)，也有對外的業(yè)務(wù)，五糧液會(huì)要求其先完成對股份公司的業(yè)務(wù)，之后再考慮對外銷售。做到對五糧液“依靠而不依賴”。但另一塊關(guān)聯(lián)較大的進(jìn)出口公司的事宜，公司目前并未有具體的解決方案出臺(tái)。

　　盈利預(yù)測：我們對公司主要預(yù)測假設(shè)為：1)“五糧液”08-09年銷量大約1萬噸；2)由于新品的開發(fā)和推出，銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率沒有明顯下降，分別保持在10.5%和6.8%左右。08-10年EPS預(yù)測為0.49元，0.61元和0.68元。公司未來看點(diǎn)主要在于對進(jìn)出口公司的關(guān)聯(lián)交易解決和股權(quán)激勵(lì)，目前公司方面并未有明顯的舉措，我們對其投資評級仍然為“增持”。

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