報(bào)告作者：徐穎真撰寫(xiě)日期：2008-12-29

　　五大電力集團(tuán)抱團(tuán)抵制漲價(jià)最終結(jié)果必然是政府出面協(xié)商解決。五大電力集團(tuán)的裝機(jī)占全國(guó)總裝機(jī)的42%，其合同電煤用量將占合同煤50%左右的市場(chǎng)份額，五大集團(tuán)不簽約等同于訂貨會(huì)失敗，根據(jù)往年的慣例，政府將出面給出一個(gè)價(jià)格讓雙方接受。

　　電力行業(yè)以虧損為理由抵制漲價(jià)，煤炭企業(yè)以成本上漲為名要求漲價(jià)，均不構(gòu)成理由，價(jià)格趨勢(shì)關(guān)鍵看供需。電煤自10月份暴跌以來(lái)，近2周小幅反彈，與煤炭行業(yè)限產(chǎn)以及下游需求小幅反彈有關(guān)，煤炭行業(yè)限產(chǎn)顯然也為了談判需要，但我們認(rèn)為煤炭的供需形勢(shì)09年全年來(lái)看，對(duì)電力有利，對(duì)煤炭不利，限產(chǎn)只是暫時(shí)的，下游行業(yè)需求在09年將非常不樂(lè)觀，煤炭上漲的動(dòng)力不足。

　　五大電力集團(tuán)之外的電力公司先行簽約是合情合理的。媒體披露了粵電、浙能等接受了15%的漲幅與神華等簽約，雖然當(dāng)事人予以否認(rèn)，但我們認(rèn)為其先行簽約具有必然性，這些電力公司非央企，難以得到政府支持，在08年電煤最緊張的時(shí)候政府只保央企，令地方電企非常被動(dòng)，且歷史上看地方電企的信譽(yù)并不必央企差，因此煤炭公司優(yōu)先跟其簽約或者約定價(jià)格追隨五大之后簽約的價(jià)格是合情合理的。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。