報告作者：張芳、郭曉露撰寫日期：2008-12-17

　　經(jīng)濟(jì)衰退加速，有色金屬價格欲振乏力。本報告期(11.17~12.12)內(nèi)，有色金屬價格結(jié)束振蕩盤整格局，繼續(xù)下探。12月的第一周末，美國自50年代以來最大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資計劃增強(qiáng)了有色金屬投資者的信心，使得最近一周內(nèi)的金屬價格挽回了些許頹勢。然而持續(xù)惡化的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使有色金屬價格承受重壓，回升動力不足，預(yù)計短期內(nèi)仍不能擺脫困境。報告期除鎳價小幅上漲以外，其余金屬價格跌幅均較大，其中鋁、鉛價格下跌20%以上。庫存情況也有惡化的跡象，6種基本金屬庫存全部呈上升趨勢，除鉛以外，其余5種金屬庫存上升幅度均在10%以上，其中鋁、鋅庫存上升20%左右，錫庫存上升達(dá)40%以上。這也基本反映出金屬市場供應(yīng)過剩的狀況。

　　金價中長期趨勢依然向好。國際金價在美元走弱的帶動下，引發(fā)一波較強(qiáng)的反彈。COMEX黃金期貨價格12月12日報收820.5美元/盎司，報告期漲幅10.5%，較年內(nèi)低點(diǎn)上漲16.4%。上海黃金期貨報告期漲幅13.8%。本輪金價的反彈緣于消息面和基本面利好的共同作用。但仍然不能就此認(rèn)為金價的反轉(zhuǎn)行情確立。未來金價上升的阻力主要來自以下幾個方面：一是石油價格持續(xù)下滑；二是各國政府出于融資需求，減少黃金儲備變現(xiàn)救市的意愿增強(qiáng)；三是全球經(jīng)濟(jì)衰退還沒有結(jié)束，黃金避險功能弱化。我們認(rèn)為本輪金價表現(xiàn)應(yīng)視為短期利好下的反彈行情。諸多基本面的不利因素將推遲金價拐點(diǎn)出現(xiàn)的時間。短期內(nèi)，黃金價格將呈現(xiàn)低位震蕩的格局，中長期走勢依然向好。

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