報告作者：--撰寫日期：2008-12-09

　　整個2009年聯(lián)邦基金利率將維持在接近零的水平，并在相當(dāng)長的時期維持低利率。根據(jù)美聯(lián)儲的SeniorLoanOfficer調(diào)查，美國國內(nèi)銀行對于消費(fèi)者及工商業(yè)者的貸款意愿下降，借貸條件大幅提升(見PPT版p50-51)，資產(chǎn)支持類票據(jù)的發(fā)行受到抑制。針對信貸緊縮、融資困難的局面，美聯(lián)儲自2008年初以來向市場注入大量流動性(見PPT版p30)，并采用了各種創(chuàng)新的工具，如定期標(biāo)售TAF、定期證券借貸TSLF、一級交易商信貸PCDF、回購協(xié)議以及外匯互換等向市場注資(見PPT版p53)。大規(guī)模的不良資產(chǎn)救助計劃TARP和財政刺激方案使美國的財政赤字急劇膨脹，財政部融資需求上升，今年8月以來銀行超額準(zhǔn)備金大幅增加，基礎(chǔ)貨幣也隨之上升，聯(lián)邦基金利率已降至歷史低點(diǎn)。

　　預(yù)計聯(lián)邦基金利率將繼續(xù)下行，整個2009年甚至2010年聯(lián)邦基金利率將維持在接近零的水平，并在相當(dāng)長的時期維持低利率，美聯(lián)儲也將很快向市場傳達(dá)這一訊息；在目前1%的利率現(xiàn)狀下，未來降息可操作的空間并不大，但美聯(lián)儲會繼續(xù)行使數(shù)量化寬松貨幣政策，并不斷調(diào)整現(xiàn)有信貸工具等創(chuàng)新手段來實現(xiàn)這一目標(biāo)。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。