報告作者：殷孝東撰寫日期：2008-12-02

　　油價:金融溢價導(dǎo)致的高油價在金融危機的背景下正在逐步遠離原油市場，供求基本面成為決定油價走勢的關(guān)鍵。油價有望在40-50美元區(qū)間形成底部區(qū)域，未來將逐步回升。

　　我們判斷:開采成本逐年抬升，全球原油供求將回到供給偏緊的弱平衡中。在供需雙方的共同作用下，油價長期運行的合理價格區(qū)間為60-80美元/桶。2008年WTI原油期貨均價將落在100美元/桶左右;2009年全年均價在70美元/桶附近。

　　投資策略:油價和政策是未來影響石油石化行業(yè)投資的關(guān)鍵因素，綜合性油氣公司將面臨行業(yè)政策變化而帶來投資機會。對主要上市公司中國石油、中國石化、中海油服、海油工程維持“買入”的投資評級。對陜大然氣、廣匯股份給予“增持”評級。

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