報告作者：鄭方鑣、方磊、裴力軍

　　撰寫日期：2008-11-27

　　德美化工：關注下游紡織行業經營形勢對公司的影響。

　　1、對下游紡織行業怎么看？有傳言部分國外客戶的紡織訂單轉移到東南亞、墨西哥，紡織行業未來3-5年的競爭力如何？2008年上半年，中國紡織行業面臨多重利空因素的沖擊，經歷了最嚴峻的考驗。5、6月份國際金融危機之后，紡織行業的宏觀環境發生了深刻的變化。由于出口退稅提高、銀根放松以及其他政策的松綁，經歷了激烈競爭、優勝劣汰后的紡織行業有望逐步走出低谷。中國紡織行業由于在供應鏈等方面的突出優勢，其他國家還是較難與我們全面競爭。

　　2、公司目前的經營形勢以及明年的經營前景如何？面臨嚴峻經營環境，公司主動調整經營策略，將優質客戶作為重點服務對象，同時對回款進行嚴格控制。在經歷了8月份的經營低點后，公司紡織印染助劑業務的收入和毛利在9月份都出現了回升。目前公司的毛利率保持在30%以上，大多數子公司的月度回款超過100%。

　　明年春節后，募集資金投資項目將在新廠區建成投產，屆時產品質量和穩定性會有很好提升。按照計劃，主營業務將保持適度增長，毛利率維持30%以上的水平，回款力爭超過100%。

　　3、三家參股公司的經營情況？公司的3家參股企業(宜賓天原、遼寧奧克化學和湖南尤特爾生化)經營情況良好。其中后兩家今年利潤有望實現翻番。

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