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　　報告作者：邵振華撰寫日期：2008-11-12

　　本次重組必須所有的方案同時通過才能進行，在目前的市場狀況下多方利益無法一致，云天化可能將不得不再等六個月重新修改換股價格。

　　根據公司估計，本次重大資產重組完成后，凈利潤增加111%，EPS增加19%，但同時ROE下降7個百分點，增發資產的盈利能力不如公司原有資產。我們假設方案修改后原來的換股比例不變(1:0.35、1:0.51)，增發價格下降到40元/股，則增發后2007年攤薄EPS由1.52元下降到1.27元，增發以后EPS沒有變化。

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