報告作者：王志霖、張國撰寫日期：2008-11-06

　　結論和建議：受原油價格大幅下滑和下游需求降低的影響，近期主要石油化工產品價格出現大幅下滑，石油化工板塊虧損嚴重。線性低密度聚乙烯已經從最高點13，387元/噸(不含稅，下同)，下降到9，060元/噸，下降32%；聚丙烯則從最高點14，957元/噸下降55%，甲苯從最高點8，504元/噸下降52%，苯乙烯從12，991元/噸下降31%，丁苯橡膠則從最高22，222元/噸下降了53%。由于石腦油的采購與生產存在一個月左右的時間差，當前化工產品是采用以前的高價化工原料生產，因此近期化工板塊效益下滑。但隨著低價石腦油原料的進貨，化工板塊原料成本將大幅下降，化工板塊的收益率將得到提升。

　　此外，由于需求的低迷，我們預計中國石化(600028.SS，Rmb7.01，未評級)10月份主要化工產品庫存增加到約40萬噸，因此公司11月份將可能降低化工裝置負荷約10-15%，從而降低庫存并對化工產品價格產生支撐，石油化工業務突出的S上石化(600688.SS，Rmb3.94，未評級)、中國石化四季度化工板塊或將出現轉機。

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