未來一年有216個基點的降息空間

　　中金公司認為，中國未來一年仍有216個基點的降息空間，持續降息有望使居民房屋購買力恢復至03-05年的平均水平，有助于房地產市場企穩，房地產股票可能先行走出低谷。

　　在昨日發布的投資策略報告中，中金公司指出，全球經濟在金融危機之下已瀕臨衰退邊緣，引發通縮憂慮，中國外需將持續疲軟。中國政府已采取降息和財政擴張等各項措施，預測未來一年降息的空間還可以達到216個基點。外需走弱，降息背景下的內需走勢將成為影響未來中國經濟和股市走勢的關鍵。其認為，房地產在內需中的地位不可忽視，中國已推出的房地產政策和降息趨勢有助緩解房地產市場趨緊態勢。假設在未來一年繼續降息216個基點、收入增長5%，計算顯示，房價只需下調5%，主要城市的月供收入比大多將回歸至03-05年的平均水平；主要城市租金收益率也開始逐步高于存款利息。與許多發達國家不同，中國的住房剛性需求仍有較大潛力，購房成本的降低，有助于房地產市場的逐步走穩、恢復。

　　“如果大幅降息和房價的下調使得房地產市場企穩，房地產股票可能先行走出低谷。”中金公司表示，跟隨經濟周期的股市調整一般持續5-8個季度，目前中國從九月份以來已經開始大幅減息，股市已經大幅下跌，估值水平，特別是香港中資股的估值也逐步低于或者接近歷史低點。雖然估值水平和盈利依然存在下調的風險，但總體市場將隨著降息周期的深入而逐步進入長期投資價值區域。陳丹蓉